中國對外投資：新趨勢與新問題

發展經濟學的理論和近代一些國家發展的歷史都可以證明，落后國家經濟能夠發展和起飛的一個重要條件是對外國資本（即發達國家企業、跨國公司的投資）開放。這些外國投資不僅帶來可以彌補因國內儲蓄不足而短缺的資本，更重要的是帶來可能更為短缺的技術、管理、理念以致經濟體制等。

落后國家經濟發展的歷史，一定首先是一部開放的歷史。經濟已經很落后了，差距已經很大了，不開放，不讓發達國家的知識u201c外溢u201d到落后國家來（資本和管理等在現代經濟學中最終可以歸結為知識，即體現在物質中的知識和體現在人的能力中的知識），就不可能實現真正的u201c趨同u201d。中國過去30多年的發展史，不過是再次證明了這一點。

如果一個國家真正開始發展，生產能力提高了，收入增長了，開放對它的意義會逐步轉變為u201c走出去u201d。首先是產品走出去，爭取更大的市場。這樣做的意義在于更多更快地利用本地較為富裕的生產要素（比如勞動力和一些自然資源），在購買力較高的市場上獲得更多的收益，使本國的就業和收入較迅速地增長，縮小差距。然后，它們也要更多地在世界市場上購買本國稀缺資源，保證經濟的持續增長。最后，當它們自己的儲蓄開始增多，生產能力也變得較為強大的時候，資本和企業就要開始走出去，學習發達國家資本和企業的榜樣，也在全世界的范圍內配置資源，整合生產要素以求持續的、更高水平的發展。這種走出去，在許多方面也還是包含著落后國家和企業u201c引進知識u201d的努力。首先是用資本通過并購獲得外國企業所擁有的技術專利和研發能力，其次是在實踐的過程中學習跨國公司整合全球資源的知識與技能，使自己也變為具有國際競爭能力的跨國公司。

20世紀后期才開始發展起來的國家，在走出去的過程中比起發達國家有著天生的弱勢，因為發達國家很早就開始了海外擴張、開拓殖民地和資源掠奪的過程，那些國家的企業很早以前就在全世界的范圍內尋求自己的生財之道，而那些落后國家也就是被殖民和被迫開放市場的落后國家的人們，雖然一直很努力地去學習和理解發達國家的制度和文化，但一直只是被局限在本土狹小的空間中尋求著自己的生存之道。那些沒有被殖民的國家，由于長期落后，缺乏國際競爭力，也一直無法擁有走出去的資本、知識與能力。而當它們發展起來之后，國際市場早已被發達國家的跨國公司所占領，要u201c擠進去u201d，談何容易，往往要花費更大的代價，做出更大的努力，才能逐步取得一席之地。發達國家與跨國公司則會仰仗其各方面的優勢，用各種方法阻撓落后國家走出去的進程，從政治到外交，從規則的制定到輿論的壓力，處處都可以看到強者維護其勢力范圍的努力。

這里特別值得分析的一個問題是，在20世紀下半葉以后發展中國家走出去的過程中，武力和戰爭事實上已經不再是一個可行的選項。發達國家資本和企業當年走出去的時候，那些商船是由國家的炮艦或是在前面開路或是在后面護航的?，F在還有許多人在用17～18世紀歐洲列強為爭奪殖民地而進行的戰爭和德國、日本崛起之后發動世界大戰的歷史來論證今天發展中國家的崛起也會挑起戰爭。但是，20世紀后半葉以來，發展中國家與發達國家之間以經濟和科技實力為基礎的軍事能力的差距之大，已經使得新興國家無法再把武力擴張作為自己發展的可行之路。而全球市場的形成，則使得通過貿易和投資進行u201c和平發展u201d成為現實的選擇，盡管困難重重，但總歸已經成為落后國家得以實現自己夢想的可行方式。

然而，發達國家早年用國家機器幫助企業走向世界的歷史還是提醒落后國家的人們：企業走出去的過程，是需要國家提供公共服務的！軍事服務不再是選項，其他的服務，例如外交、信息、財政、人力、經濟與金融政策方面的服務，是有著積極的意義的，有助于企業在走出去的過程中克服弱勢，發揮優勢，少走彎路。

中國的資本和企業已經開始走出去。比較其他國家，包括與當今的新興市場國家相比較，也包括與早年發達國家資本與企業走出的過程相比較，中國企業的海外投資具有以下幾個特征：

第一，出于各種原因（本書對此有一些分析，在此不多敘述），中國最近這些年的儲蓄率特別地高，這使得中國在人均GDP只有發達國家1/10左右的時候，就成為一個資本相對富裕的國家。50%GDP的高額儲蓄，全部變成國內投資，不可避免會發生產能過剩的問題，或因短期內基礎設施投資太多而引起經濟過熱，所以要去海外尋找更多的投資機會，要么是購買美國的政府債券（官方資本輸出），或是由企業投入到國外的資源性產業或制造業領域。當然中國經濟的基本問題是如何努力實現經濟結構的調整，降低儲蓄率、提高消費率，以減少投資總額，使資源得到更有效的利用，使居民更多地獲得增長的實惠。但是這一過程是不可能在短期內完成的。這就決定了在可以預見的將來，中國的資本會有一個更大的數量（不一定是更大的比例）投向海外。這是一個不可避免的趨勢，盡管中國本身仍然是一個比較落后的發展中國家。從這一背景來看，中國企業的對外投資剛剛開始，大潮還在后面?？梢灶A見的是，在未來全世界的外國投資中，中國會占有相當大的份額。

第二，作為一個較大的內陸國家，中國幾千年的歷史中充滿了內部爭斗而幾乎沒有對外擴張。領土的擴張在很大程度上不是為了取得新的經濟資源，而是為了保障u201c中原u201d的安全。這在一定程度上決定了中國人的政治思維和文化理念是u201c內向的u201d（inward looking），或者說是u201c內斗u201d的，有了問題不是求助于對外擴張而是更多地訴諸于內部再分配（在這個意義上，中國不具有對外侵略的傳統）。外部世界在歷史上是不存在的，也是不需要去關注的。近代落后而被列強侵略的歷史又往往使人們更容易選擇閉關鎖國而不是對外開放。1949年新中國成立以后相當長的一段時間國家變得更加封閉，更加u201c自力更生u201d，就說明了這一點。這就導致中國人對世界認知的嚴重落后，直到1979年開始改革開放。中國人聰明且善于學習，許多中國人在近代歷史上也開始走上移民的道路，但是中國企業走到世界上去發展，只是最近一些年的事情中國人真正開始以投資者、企業家的視角去了解外部世界，是一個剛剛開始的進程。所以，歷史決定了中國企業要走出去，知識準備不足，人力儲備不足，在短期內一定會付出比別人更大的u201c信息成本u201d，這會體現在大量投資低效甚至失?。惑w現在中國企業會因知識準備不足而面臨巨大的風險，無論是宏觀的風險還是微觀的風險；也體現在政府和企業對走出去過程中可能面對的重重阻力缺乏應有的思想準備和主動應對的能力。落后本身就意味著要付出更大的代價，知識準備不足，就要付出更大的代價，可以說這是不可避免的現實。

第三，1949～1978年30年的計劃經濟歷史，決定了中國擁有較大規模的國有經濟部門。盡管改革開放以后私人經濟獲得了很大的發展，GDP的70%都來自非國有部門（包括外資企業），大量國有企業也實現了產權重組變成了非公有經濟，但國有企業擁有較雄厚的資本實力和較優秀的人力資源，相比之下具有首先走出去的實力。國家對企業的公共服務，也較為容易在國有企業的活動中得以實現。因此，第一批實現走出去的中國企業大部分是國有企業。私人企業盡管也有不少在國際市場上進行投資活動（包括移民群體主動或被動地進行的一些投資活動），但多數因規模較小而不成u201c大的氣候u201d，不大為人所知，不被媒體報導。這就給世界上的許多人一個主觀印象：中國企業走出去，主要是國有企業走出去；于是連華為、中興這樣典型的私人企業，因為規模較大，也被一些人誤認為是國有企業。這就產生了一系列在對外投資問題上值得研究的新問題：國有企業對外投資究竟是一種商業行為還是政治行為?政府與國有企業的關系究竟是怎樣的？國有企業走出去是否會引起市場扭曲和不公平競爭？而一些國家不斷以國有企業由政府控制、受政府指使為借口，對中國企業的對外投資設置重重障礙，使得中國的對外投資面臨著一些特殊的困難。

中國對外投資正在形成新的趨勢，中國的對外投資有些歷史形成的缺陷，又有一些特殊的困難和特殊的阻力。正是這些問題，要求我們這些進行理論研究、實證研究、政策研究的人員深入下去，揭示真理，糾正謬誤，提出建議。這方面的研究迄今還太少，有一些也還是停留在事實的描述上。國民經濟研究所的王梅博士，以其長期從事經濟分析的理論基礎和長期在世界銀行工作的實踐背景，進行了近兩年的深入研究，完成了這部著作。希望這一成果能夠進一步推動這方面研究的展開。國民經濟研究所也會在這個領域逐步深入下去。

這一研究獲得了中信泰富和中信資源的大力支持，這里再次表示感謝。

樊綱

2014年6月28日