奢侈品是一個高壁壘行業，并不是誰想做就能成功，靠買貨賣貨賺錢太簡單，未來勝出的關鍵是靠服務，能為高端消費者群體提供什么樣優質服務才是王道。

文 | 汪念慈

編輯 | 劉 煜

十年前，中國電商行業步入細分時代，一眾創業者眼看平臺型電商幾乎被阿里和京東兩大巨頭壟斷，不得不另辟蹊徑殺入奢侈品電商這一垂直領域，包括寺庫在內的幾十家奢侈品電商平臺應運而生。

然而，經過幾年發展，倒閉潮涌現，一眾帶“品”字頭的奢侈品電商幾乎全部消失在歷史的長河中。外界開始質疑奢侈品電商是個偽命題，首當其沖的是貨源問題，奢侈品以稀為貴，品牌方很難給電商平臺授權，商品來源難以保證；另一個是服務問題，奢侈品消費群體并不在乎價格，但在乎服務體驗，這是奢侈品電商的缺陷。

只有一家例外，寺庫最終跑了出來，嘗到了“更喜岷山千里雪， 三軍過后盡開顏”的旗開得勝滋味，于去年10月登上美國納斯達克交易市場。

近日，寺庫這家碩果僅存的垂直奢侈品電商網站還宣布獲得消費品私募投資基金L CattertonAsia和京東的投資，金額為1.75億美元。受此影響當日寺庫股價大漲8.47%，以9.73美元收盤，總市值增3842萬美元至4.92億美元。

01 | 這不是一筆小錢

對于一家上市公司而言，股價的上漲是投資人對它的肯定，是對它未來發展前景的看好。

7月9日，寺庫股價創下近幾個月來最大單日漲幅，上漲8.47%，市值增3842萬美元。此后兩日與美股市場走勢低迷不同，寺庫一直保持著增長態勢，7月11日收盤價為10.05美元，市值增至5.08億美元。

這主要得益于一份公告，7月9日寺庫用中英文對外傳遞了一則新消息，寺庫獲得來自消費品私募投資基金L CattertonAsia和京東兩大機構的投資，金額共計1.75億美元。

按照寺庫前一個交易日收盤市值4.5億美元計算，這筆錢相當于其市值的38.9%。如果與去年9月寺庫在美股上市時募資的金額相比，這也是一筆不小的投資。IPO時寺庫共發行850萬股美國存托股票，總募資金額為1.1億美元。

在寺庫過往的融資時中，最高的是D輪，融資額為1億美元，來自IDG資本、Ventech China銀泰資本等投資方，本次交易無疑是寺庫歷史上最高的募資額。對于頂著中國奢侈品電商第一股桂冠上市的寺庫而言，這是其上市以來的一大利好消息。

過去10個月以來，由于前述兩大奢侈品電商模式的質疑，寺庫這家歷經9年坎坷才登上資本市場的公司，在美股的總體表現并不盡如人意，上市當天就跌破發行價，最低谷時股價只有6.61美元，縮水明顯，今年1月底股價曾一度沖到14.75美元的最高位，但隨后又出現回落。

▲｜李日學，寺庫創始人兼CEO

對于寺庫創始人李日學而言，公司股價下跌他承受了不小壓力。上市35天度過緘默期后，他走到媒體面前表示，跌破發行價他曾找過IDG等投資方，對方給的建議是，要與投資人溝通，要讓大家對寺庫的發展前景有信心。

認為上市不是結束，上市只是從初中考上高中而已的李日學，最終決定帶著寺庫向大學沖刺。

而資本市場和高考一樣，只相信勤奮又努力的人。過去10年從二手奢侈品寄賣起家的寺庫，一路闖關突圍而出，足見其毅力和恒心。接下來寺庫要做的是讓投資人相信它。

1.75億美元資金的注入恰好能起到提振投資人信心的效果，L CattertonAsia和京東愿意投寺庫，本身就是對它模式和市場前景的看好，有這兩大機構的榜樣作用，中小投資人也開始重新認識寺庫。這也就能理解為何寺庫能逆勢上漲了。

從第一季度的財報看，作為中國奢侈品電商第一股，寺庫的業績表現比較靚麗。數據顯示，第一季度寺庫總交易額(GMV)為11.195億元，同比增長43.2%。總訂單數量為30.61萬份，同比增長45.3%。算下來客單價高達3657元，在整個奢侈品電商中屬于翹楚。

高額的交易額第一季度給寺庫帶來8.025億元的總營收，同比增長42.8%。這意味著，在整個電商行業進入慢速增長的背景下，寺庫依然保持著高速增長。并且與之前虧損不同，第一季度寺庫的凈利潤為2590萬元，不按照美國通用會計準，凈利潤為3450萬元，同比增長46.8%。

02 | 解決貨源信任問題

根據Frost & Sullivan的數據顯示，作為行業領導者，寺庫在線上已擁有中國25.3%及亞洲地區15.4%的高端市場份額。L Catterton Asia和京東1.75億美元的注入，補足彈藥能幫其更快速的拓展市場。但這是只是淺層面的意義，還有更深次的意義。

與京東不同，L CattertonAsia這名字聽起來很陌生，但其實背后來頭不小。

L Catterton Asia 是L Catterton旗下2009年在亞洲成立的獨立投資基金，主要專注于在亞洲尋找增長潛力大的消費品公司，目前在新加坡和毛里求斯設有辦事處，在中國香港、上海，孟買和悉尼設有地區咨詢機構。

截至目前，這家基金投資的都是高端消費品品牌，例如擁有ochirly、Five Plus等品牌的中國赫基集團，中國最大的奧特萊斯商業運營集團之一的“砂之船”，美妝品牌丸美，時尚男裝品牌GXG，韓國潮流眼鏡品牌GentleMonster，韓國娛樂經紀公司YG娛樂等。

而L Catterton Asia 的母公司L Catterton是全球最大的消費品投資公司，是由美國私募投資公司Catterton和L Capital于2016年合并而來，兩者共持有60%的股份，余下40%的股份由LVMH及其第一大股東家族持有。

這意味著L Catterton Asia 背后站著擁有LV、Dior、FENDI等50多個高端品牌的全球第一大奢侈品集團LVMH。對寺庫而言，L Catterton Asia 的投資并不僅僅能帶來資金，更重要的是帶來資源，幫助其解決貨源的信任問題。

過去，很多用戶之所以不敢在電商渠道購買奢侈品，就是怕買到假貨，擁有絕對話語權的奢侈品集團們，更在乎的是自己的品牌形象，是給用戶能帶來的高端體驗，而電商渠道卻試圖以低價破壞他們原有的銷售體系，是他們所不允許的，也不會給授權，因此使得貨源問題成為奢侈品電商的第一道坎。

為了拿低價貨源，有的奢侈品電商從廣州等地的高仿渠道進貨，再偽裝成從國外發貨；有的用代購的模式從海外人肉背貨；有的甚至鋌而走險，踏上了走私的不歸路。去年8月經全球通緝，在印度巴厘島潛逃1年3個月后，走秀網CEO紀文泓被押解回國，一樁4億元的奢侈品走私大案得以告破。

而有著LVMH背景的股東進入，寺庫能直接與全球頂級奢侈品品牌建立直接聯系，解決品牌授權這一難題。據了解，寺庫已經和L Catterton簽訂了商業合作協議，L Catterton以及LVMH的奢侈品資源將會向寺庫開放，寺庫可以利用其優勢資源在奢侈品市場上進行擴張，使其能夠快速贏得更多用戶的信任和青睞。

▲｜LVMH集團旗下部分品牌列表

L CattertonAsia董事長兼執行合伙人Ravi Thakran說，寺庫是中國最具實力的高端消費平臺之一，與寺庫建立合作關系，將會幫助寺庫提升到一個新的高度，持續為高端消費者提供服務。

在所有的商業合作中，資本的注入是比較深層次的，能夠讓兩家之前相關性不大的公司建立起親密聯系。畢竟投入了真金白銀，對于自己所投資的公司，L CattertonAsia對寺庫的信任度無疑會高于其他平臺，幫助其解決困擾其發展的最大問題。

除了股東的背書外，寺庫在解決貨源信任問題上，還采用了新技術區塊鏈。今年6月，寺庫宣布推出行業首個奢侈品聯盟鏈，這是一項基于區塊鏈的防偽溯源技術，應用了去中心、不可篡改以及全程可溯的優勢，讓用戶購買的每一個奢侈品都有唯一的ID，可以追蹤到這件商品的完整生命周期，知道來自哪里，經過了哪些流程到的用戶手中，讓掉包、假貨無處可藏。

這些舉措對提振投資人對寺庫的信心，作用不言而喻。

02 | 流量入口的價值

對于全球奢侈品集團而言，中國是一個不容忽視的市場，擁有廣闊的發展前景。據貝恩咨詢和麥肯錫報告顯示，2017年全球奢侈品市場規模達到1.2萬億歐元，增速回暖。其中尤為值得注意的是，中國市場的增速高達18%，排名第一，是第二名的兩倍。

垂涎中國市場這塊蛋糕的奢侈品集團，想要直接在中國掘金并不容易，過去幾年多家奢侈品品牌在中國關閉了實體店，電商是他們都在關注的新嘗試。擁有卡地亞品牌的歷峰集團，今年1月，用28億歐元的代價私有化意大利奢侈品電商Yoox Net-a-Porter（YNAP）。LVMH旗下基金投資寺庫的原因也是基于此。

資料顯示，寺庫是全球領先的奢侈品在線零售商，擁有30萬件商品，涵蓋了3000多個全球和國內知名品牌。消費者可以通過寺庫網站、APP以及線下體驗店購買寺庫提供的商品。

據了解，目前寺庫的高端用戶有2000萬，在北京、上海、成都、青島、天津、廈門、香港、米蘭、馬來西亞等中心地段開設了實體體驗店及分公司，并且還有專業的奢侈品鑒定團隊，奢侈品養護工廠，旗下設有寺庫商城、寺庫智能、寺庫拍賣和寺庫金融四大核心業務板塊，力圖打造完整的精品商業圈。

做這一切的目的，是為了更好的為高端消費群體服務。寺庫創始人兼CEO李日學曾明確表示，作為一家奢侈品電商公司如果僅是簡單的買貨賣貨，是很難存活下去的。寺庫之所以有今天，更多的是針對客群做全面運營。李日學說：“一位鉆石卡會員今天下午三點鐘跟我們說，他晚上要出席一個宴會，手上缺個包，我們會盡快地送到他的手上去，這就是高端服務的價值。”

在奢侈品電商這一垂直領域看，寺庫無疑是行業老大。但正如其他垂直領域一樣，他們最終都會面臨巨頭入局的危機。天貓收購魅力惠后，在主頁上給其開放了一個很重要的入口，還吸引Burberry、 LV、Gucci等一堆奢侈品品牌到天貓上開店。

面對巨頭的入侵寺庫不得不考慮如何搶奪更多的用戶，放大自身的優勢。

過去半年，為了吸引用戶，寺庫做了很多事，如與多家品牌達成跨界合作，攜手生鮮類褚橙、凱撒旅游、溫德姆、保樂力加、百盛及奧特萊斯等一起做活動，這些品牌都有一個特點，消費用戶均是高凈值人群。

但這些動作對于想要構建全方位高端生活服務版圖的寺庫而言并不夠，京東的加入，則能幫助寺庫覆蓋更多的人群，起到一個流量入口的作用。

京東集團高級副總裁、京東時尚生活事業群總裁胡勝利表示：“此次合作將幫助我們進一步夯實在奢侈品零售領域的實力，并向國內消費者提供更好的購物體驗。相信未來我們與寺庫在無界零售方面會有更廣闊的合作空間。”

對于一直想要補時尚短板的京東而言，有了寺庫的助力，這塊業務能更快地發揮作用。而對于寺庫而言，寺庫可以借助京東的流量覆蓋更多的用戶。去年投資完唯品會后，京東就為唯品會開通了入口，到目前為止已有135萬人關注了京東唯品會旗艦店，入口的價值不容小覷。

當然，除此之外，寺庫還可以借助京東在無界零售的技術實力幫助其提高線下體驗店的服務水平，另外京東單獨的奢侈品倉庫和奢侈品配送服務也能幫助寺庫提升品牌形象。

04 | 結語

陽光總在風雨后。雖然寺庫目前的股價還沒有恢復到上市時的水平，但從有奢侈品集團背景的基金以及中國平臺型電商巨頭京東的幫助，在奢侈品領域已經一定競爭優勢的寺庫而言，最終會取得投資人的認可。消息發布后的股價大漲就是一個例證。

況且，奢侈品還是一個高壁壘行業，并不是誰想做就能成功，靠買貨賣貨賺錢太簡單，未來勝出的關鍵是靠服務，能為高端消費者群體提供什么樣優質服務才是王道。